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主題:社;鹨煤霉蓶|權(quán)力

帥哥喲,離線,有人找我嗎?
labour
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等級:黑俠 帖子:702 積分:5871 威望:0 精華:0 注冊:2009-4-13 11:08:52
社保基金要用好股東權(quán)力  發(fā)帖心情 Post By:2009-6-25 12:00:27

社;鸾邮植糠謬泄珊,就理所當(dāng)然地成為股東,如果它能積極行使自己的股東權(quán)力,對于健全上市公司的股東治理機(jī)制,可以發(fā)揮重要作用。

  在資本市場的IPO(新股首次發(fā)行)重啟之際,財(cái)政部等國家四部委出臺(tái)的部分國有股轉(zhuǎn)持社;鹦抡A得了市場的一片叫好聲。確實(shí),這項(xiàng)政策改變了以往將國有股簡單化地拋售于股市的行為,是一種尊重市場的理性行為,值得肯定。

  但綜觀目前的一些評析,更多地注重于它對股市的積極影響。這項(xiàng)新政策,實(shí)際上是將部分國有股再鎖定三年,使已經(jīng)處于全流通中的資本市場面臨的壓力能夠有所減輕。這些分析自有見地,但一個(gè)問題至關(guān)重要:此次新政規(guī)定由社保基金轉(zhuǎn)持的部分國有股雖然有三年的鎖定期,但是當(dāng)這個(gè)期限在2012年到頭時(shí),社;鸪钟械倪@部分國有股在解禁以后如果拋售套現(xiàn),市場又如何招架?

  這并不是杞人憂天。四年前,當(dāng)股權(quán)分置改革剛剛起步時(shí),市場是將其作為特大利空來看待的。管理部門為了順利推進(jìn)股改,宣布進(jìn)行股改的上市公司在向流通股股東支付對價(jià)以后,其持股必須鎖定兩年才能流通,股改這個(gè)特大利空因此成功地轉(zhuǎn)化為利好,并推動(dòng)市場出現(xiàn)了一輪前所未有的大牛市行情。但兩年鎖定期很快過去了,隨著被市場俗稱為“大小非”的那些非流通股解禁,股改所導(dǎo)致的全流通使A股市場的流通規(guī)模驟然擴(kuò)大,加上金融危機(jī)的合力作用,終于引發(fā)了一場大熊市。在此期間,管理部門已很難推翻原先的承諾,只能采取“拆東墻補(bǔ)西墻”的方法來安慰市場,顯得十分被動(dòng)。

  因此,在今天這項(xiàng)政策剛剛啟動(dòng)時(shí),我們就應(yīng)該設(shè)想到它在未來可能起到的消極作用,并利用目前的時(shí)間差,從容地建立起新的制度安排。我們知道,部分國有股由社;疝D(zhuǎn)持,其動(dòng)機(jī)在于以此來彌補(bǔ)社;鹑找嬖鲩L的欠賬窟窿。但國有股轉(zhuǎn)持的意義并不僅僅在這個(gè)方面,社保基金接手部分國有股后,就理所當(dāng)然地成為股東,如果它能積極行使自己的股東權(quán)力,對于改變目前我國資本市場上扭曲的股東文化,健全上市公司的股東治理機(jī)制,可以發(fā)揮重要作用,也有利于社;鹱陨淼脑鲋。

  長期以來,我國上市公司基本上是由控股大股東說了算。比如,上市公司普遍缺乏對股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅的自覺意愿,但社保基金得到部分股權(quán)后,可以利用特殊身份來促使上市公司履行現(xiàn)金分紅義務(wù)。

  目前全國社;鸸芾淼馁Y金規(guī)模為5000億元,離中央要求在5年內(nèi)達(dá)到1萬億元的規(guī)模還有不小的距離。因此,社;鹜ㄟ^資本市場拋售以兌現(xiàn)資金的沖動(dòng)一直很強(qiáng)烈,在此之前,社;鹕踔烈呀(jīng)親自下海炒股。但社;饏⑴c炒股是把民眾的“生命錢”投入到風(fēng)險(xiǎn)莫測的市場中,充滿了危險(xiǎn)性。社;鹨鋵(shí)賬戶,不能寄望于炒股,而應(yīng)做股票市場的長期股東,積極推動(dòng)上市公司確立現(xiàn)金分紅理念,并將其作為社;鹜ㄟ^資本市場實(shí)現(xiàn)增值的渠道。

  目前劃轉(zhuǎn)給社;鸬膰泄伤O(shè)定的三年鎖定期限是個(gè)寶貴的時(shí)間段,希望社保基金能認(rèn)真行使股東權(quán)力,提升我國的股東文化。這樣,當(dāng)社;鹚钟械膰泄山饨麜r(shí),我們就可以樂觀地認(rèn)為,類似“大小非”解禁對股市所造成的沖擊,就不會(huì)再度出現(xiàn)。

 


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