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--  作者:bjlb602
--  發(fā)布時間:2016-11-1 17:51:49
--  養(yǎng)老金入市對A股影響幾何 最大問題在于未實現(xiàn)全國統(tǒng)籌
人社部新聞發(fā)言人近日表示,人社部會同財政部、社;鹄硎聲黄鹬贫ǖ奈型顿Y合同已經(jīng)印發(fā),年內將優(yōu)選出第一批養(yǎng)老基金管理機構,正式啟動投資運營。   據(jù)人社部相關人員表示,現(xiàn)有養(yǎng)老保險基金積累雖有4萬億元,但由于養(yǎng)老保險還沒有實現(xiàn)全國統(tǒng)籌,因此,真正能夠用于資本市場進行投資的部分其實有限。如果養(yǎng)老金額度的30%可投入股市的話,那將達到1.2萬億,這么多資金進場,對A股的影響不言而喻。然而,這一切目前看來,都是一個美好的愿景而已。   上世紀70年代初美國資本市場開始變得更加成熟,投資工具也日益豐富,再加上法律法規(guī)體系和監(jiān)管體系非常健全,包括“401K計劃”在內的養(yǎng)老金資產(chǎn)成為美國資本市場的基石,與資本市場形成了良性互動發(fā)展的局面。美國的“401K計劃”也稱“401K條款”,始于20世紀80年代初,是一種由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的養(yǎng)老保險制度。養(yǎng)老金的入市維護了美國市場穩(wěn)定,也分享了美國股市長達20多年的大牛市成果。   事實上,“中國版的401K計劃”早在12年前就曾被提了出來。由于當時的股市正處于低迷時期,因此該計劃一經(jīng)提出立即引起巨大的爭議!坝媱潯彪m好,但卻缺乏實施的現(xiàn)實條件,導致直到12年后的今天才算真正有了“眉目”。   對于養(yǎng)老金入市問題,目前最大的問題在于沒有實現(xiàn)全國統(tǒng)籌。現(xiàn)實情況是,除了極少數(shù)地方實現(xiàn)了完整意義上的省級統(tǒng)籌之外,絕大多數(shù)地方只是實行省級預算和調劑金制度,還沒有真正歸到省一級統(tǒng)收統(tǒng)支。而社;饡l(fā)布的2015年度報告顯示,山東、廣東已與全國社;鹄硎聲炇鹆损B(yǎng)老基金的托管協(xié)議。因此,實現(xiàn)全國統(tǒng)籌應是首先需要面對的一道坎。另一方面,由于養(yǎng)老金是老百姓的“養(yǎng)命錢”,其入市后的投資運營,毫無疑問最主要的是保值增值,其中,保值又是重中之重。如果連保值都做不到,增值更是無從談起。因此,養(yǎng)老金入市,首選必然是固定收益證券,其次才是股權類資產(chǎn)(如股票)。因為養(yǎng)老金的特殊屬性,即使最終有1.2萬億的資金能夠入市,到底有多少資金會投入股票市場,顯然還有待觀察。   由于我國養(yǎng)老金存在巨大的資金缺口,因此養(yǎng)老金入市有其保值增值的現(xiàn)實需求。特別是在“資產(chǎn)荒”的背景下,進入資本市場亦成為其一大選項。除了養(yǎng)老金,自去年以來,A股市場頻現(xiàn)的保險資金舉牌上市公司的盛況,即是在“資產(chǎn)荒”的背景下出現(xiàn)的。當保險資金在尋找“出路”時,資本市場顯然是個不錯的選擇。   養(yǎng)老金入市,到底能在市場上翻起多大的浪花呢?筆者以為,短期內看,其影響將是非常有限的。畢竟,入市資金只有3000億元或4000億元,而且這些資金目前還不能形成“合力”。但如果從長期看,則應保持謹慎樂觀的態(tài)度。至少,隨著時間的推移,以及養(yǎng)老金規(guī)模越來越大,特別是在放開養(yǎng)老金投資比例的情形下,將來入市的養(yǎng)老金將是可觀的。而養(yǎng)老金將來助力中國資本市場的一幕,或許有望如同美國401K計劃一樣“被上演”。
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